Un rapport récent de Goldman Sachs, nommant le bitcoin comme l’actif le plus performant de l’année jusqu’à présent, fait à nouveau rêver les bitcoiners du rêve de 100 000 $.
Ce n’est pas la première fois que le bitcoin surpasse les autres actifs. En effet, il y a même eu des rapports qui l’ont étiqueté comme l’un des plus performants de la dernière décennie. Mais quelles sont les chances que l’histoire se répète ? En cas de nouveau marché haussier, le bitcoin redeviendra-t-il, comme l’a dit Paul Tudor Jones, « le cheval le plus rapide de l’écurie » ?
Au cours des 10 dernières années, le bitcoin a enregistré des gains de plus de 5 700 %. En comparaison, le NASDAQ a fait 336 %. Lorsque ces mêmes chiffres sont examinés sur une période de cinq ans, le bitcoin a augmenté de 96 % tandis que le NASDAQ a augmenté de 69 %.
Mais cela devient plus intéressant lorsque les délais sont encore raccourcis. Au cours des deux dernières années, le bitcoin a en fait chuté de 28% tandis que le NASDAQ a perdu 11%. Depuis le début de l’année, le bitcoin a gagné 39 % tandis que le NASDAQ a gagné 8,8 %.
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Pour que le bitcoin atteigne 100 000 dollars, il faudrait qu’il réalise des gains d’environ cinq fois son prix actuel. C’est moins que les rendements réalisés par ceux achetés avant la bulle crypto de 2021 et bien moins que les premiers preneurs de risques d’il y a des années.
En 2019, lorsque le bitcoin oscillait juste au-dessus de la barre des 7 000 dollars, passer à 100 000 dollars était un rêve alléchant. Mais rêver grand avec le bitcoin semblait très rationnel. Voici ce nouvel actif financier décentralisé, qu’aucune entité ne pouvait contrôler, et qui pourrait perturber le système financier, accroître la liberté financière et enrichir de nombreuses personnes.
À l’époque, il semblait plus facile de croire que l’on pouvait changer le monde si l’actif perturbateur dont vous faites la promotion pouvait donner d’énormes rendements. Mais la révolution du bitcoin peut sembler moins séduisante à mesure que ses gains futurs potentiels diminuent.
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Le bitcoin est-il bon ou simplement très chanceux ?
Et il y a l’éléphant dans la pièce à considérer. Le succès du bitcoin était-il en fait dû à des conditions financières particulièrement clémentes et à un marché haussier qui a duré plus de 10 ans ? Et si le bitcoin avait juste la chance d’être en mesure d’absorber le capital excessif créé à l’ère de l’assouplissement quantitatif ?
Lorsque le bitcoin a atteint son apogée en 2021, les taux d’intérêt étaient négatifs, les conditions financières étaient lâches et le marché boursier enregistrait des sommets hebdomadaires sans précédent. De toute évidence, compte tenu des conditions du marché et des conditions financières, le bitcoin a eu la vie facile. Nous devons également savoir exactement quelle part de l’incroyable course haussière a été rendue possible grâce à l’effet de levier et à la fraude.
Compte tenu de la route pétillante que le bitcoin a parcourue jusqu’à 69 000 $, la route vers 100 000 $ semble, en comparaison, pas si facile. Certainement pas aussi sans problème que beaucoup auraient pu le penser en 2019 et 2020. Tim Draper est peut-être toujours optimiste quant à l’augmentation du bitcoin à 250 000 $, mais une autre tentative d’aller to the moon peut avoir à venir d’une manière plus ordonnée.
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La fraude et l’effet de levier excessif dans la cryptographie pourraient être moins possibles à l’avenir, car l’espace cryptographique devient de plus en plus réglementé et les efforts d’application s’intensifient. Sans parler de l’attrait du bitcoin, car la nouvelle chose à la mode a sûrement été ébranlée par les scandales et le temps lui-même. Alors, le bitcoin pourrait-il être un vieux cheval ?
Bitcoin contre le Trésor américain
En effet, il y a une nouvelle perspective à considérer lorsque l’on pense aux gains futurs potentiels du bitcoin. Au cours du premier vicieux bear market depuis la crise financière, de nombreux actifs se sont effondrés, et certains comme Tesla se sont même effondrés autant que le bitcoin. Pour la toute première fois, l’attrait spéculatif du bitcoin pourrait être éclipsé par d’autres actifs plus sexy et potentiellement encore plus risqués. Pour faire simple, compte tenu des conditions actuelles du marché, il existe de nombreuses aubaines potentielles et le bitcoin n’est plus le seul acteur du jeu qui porte l’attrait d’un actif hautement spéculatif qui peut faire des gains exponentiels.
Mais ce ne sont pas seulement les actifs risqués qui sont en concurrence avec le bitcoin. Il se heurte également à l’actif le plus sans risque au monde, le Trésor américain. On dit qu’on ne peut pas se tromper avec les bons du Trésor américain à moins de croire que le gouvernement américain fera défaut ou que le dollar américain s’effondrera. Ce sont deux scénarios hautement improbables. Les bons du Trésor peuvent faire un énorme retour lorsque la Fed pivote et recommence à évoluer vers un environnement de taux d’intérêt plus bas (bien que les détenir donnerait à l’investisseur un risque de durée inconnu).
Le marché du Trésor est relativement facile à comprendre et fortement corrélé aux taux d’intérêt. Les bons du Trésor à court terme ayant des rendements supérieurs à quatre pour cent et les plus longs oscillant autour de trois pour cent, leur prix de coupon sur le marché secondaire est également inférieur à celui lorsque les taux d’intérêt étaient négatifs. En effet, certains bons du Trésor à long terme et fonds du marché des obligations d’État sont en baisse de 40 % ou plus par rapport à leurs sommets.
Ethereum pourrait encore être le plus grand rival du bitcoin
Si tout reste sain dans le monde de la crypto et que le bitcoin commence à augmenter de façon exponentielle, il n’y a qu’une dernière chose à considérer : si ce sera la pièce qui retirera les plus gros gains à partir de ce moment. S’il doit suivre une trajectoire similaire à celle de l’or, il pourrait bien se stabiliser à une certaine capitalisation boursière et à une certaine fourchette de prix, les autres membres de la famille prenant un aspect plus volatil et spéculatif.
Dans ce scénario, Ethereum est peut-être celui qui brille. Contrairement au bitcoin, Ethereum n’a pas atteint un nouveau creux lors du crash crypto induit par FTX. Il a également reflété le rallye du bitcoin de ce mois-ci à un équivalent de 33 %.
Bref, cette fois-ci, La route du bitcoin vers 100 000 $ pourrait être beaucoup plus difficile qu’on ne l’imaginait auparavant, en raison de nouveaux concurrents et d’un nouvel environnement financier. Cependant, si le bitcoin survit à ces temps difficiles, il aurait survécu à une crise économique mondiale pour la première fois, un insigne d’honneur qui pourrait suffire à raviver ses espoirs.
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