Avec la mise à jour d’Ethereum à Shanghai prévue pour le 12 avril, les détenteurs de jetons de jalonnement liquides sont probablement désireux de savoir comment l’événement affectera leurs avoirs. Les jetons de jalonnement liquide ETH appartenant à seulement deux services – Lido (stETH) et Coinbase (cbETH) – valent plus de 10 milliards de dollars. Les autres services incluent RocketPool, StakeHound, Frax, StakeWise, Bitcoin Suisse et Liquid Collective.
Avant Shanghai, aucun dépôt ETH dans ces protocoles ne pouvait être retiré du système de preuve de participation (PoS) d’Ethereum (dépôt uniquement). Après Shanghai, bien que soumis à de longues files d’attente de retrait, les utilisateurs pourront retirer leur ETH et vendre ou migrer vers un nouveau service de jalonnement liquide.
Plus précisément, les détenteurs d’un jalonnement liquide token comme stETH pourra demander un rachat pour de l’ETH réel au Lido, échangeant son stETH contre de l’ETH officiel. Dans le cas du stETH, un token titulaire pourra bientôt demander un rachat au Lido DAO’s contrats intelligents, l’émetteur de stETH.
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Par conséquent, tous les administrateurs de jalonnement liquide devront rivaliser avec d’autres services de jalonnement juste pour retenir leurs déposants actuels.
Avant Shanghai, les services de jalonnement liquide n’étaient en concurrence que pour les entrées. Le mois prochain, ils seront également en concurrence pour conserver leurs investisseurs.
Bien sûr, chaque service émet un différent token et annonce des mécanismes de récompense légèrement différents pour transmettre le rendement gagné de la validation PoS d’Ethereum. Vous trouverez ci-dessous un examen des principaux services de jalonnement liquide d’Ethereum.
Sommaire
Coinbase détient 11% de l’éther jalonné
Coinbase a l’avantage d’être l’un des plus anciens et des plus grands échanges d’actifs numériques au monde. Il exploite également l’un des plus grands services de jalonnement liquide d’Ethereum.
Les clients Coinbase envoient des ETH directement au produit Coinbase Earn où Coinbase le misera au nom du client. Cette simplicité lui a permis d’accumuler une part de 11% des ETH jalonnés.
En août 2022, Coinbase a lancé son « Ethereum jalonné » natif token, cbETH. Contrairement au Lido DAOLa cheville 1: 1 de son jalonnement liquide token (stETH) à ETH, Coinbase recalcule la valeur de cbETH sur le montant initial d’ETH jalonné plus les récompenses qu’il a gagnées au fil du temps.
Cette caractéristique signifie Les détenteurs de cbETH peuvent échanger un cbETH contre plus que un ETH après la mise à niveau de Shanghai.
Un facteur de risque est que Coinbase n’opère qu’un seul validateur. Bien que son validateur soit de niveau entreprise et correctement entretenu, s’il se déconnecte, aucun des parieurs utilisant la plate-forme de jalonnement de Coinbase ne peut gagner de récompenses. De plus, le protocole d’Ethereum réduirait la participation de Coinbase en guise de pénalité pour les temps d’arrêt.
Comme compromis pour la commodité et la simplicité, Coinbase offre des récompenses inférieures à la plupart des pools de jalonnement ETH. Il offre actuellement aux clients un APY de 3,89 % sur Ethereum jalonné dans Coinbase Earn.
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Les validateurs de Lido sont moins susceptibles de s’ennuyer
De loin la plus grande plate-forme de jalonnement liquide avec 31% de part de tous les ETH jalonnés, Lido compte plus de 5,8 millions d’ETH dans son pool de jalonnement.
Contrairement à ce que l’on appelle le « staking en solo » auto-administré, Lido offre des rendements composés sur les avoirs jalonnés. Cela permet essentiellement à Lido Staked Ethereum (stETH) token porteurs de gagner des intérêts sur les intérêts précédemment gagnés. Il a des frais de 10 % sur les récompenses de jalonnement qu’il répartit entre les opérateurs de nœuds et la trésorerie du Lido DAO.
Lido offre quotidiennement des récompenses de jalonnement en rebasant son jalonnement liquide token, stETH. Le rebasage est une technique par laquelle un protocole ajoute et/ou soustrait des jetons directement dans les portefeuilles qui ont des actions de rebasage approuvées. Le rebasage augmente la quantité de stETH d’un petit pourcentage chaque jour.
Parce que l’ETH jalonné est évidemment porteur de rendement, cette fonctionnalité garantit que les détenteurs peuvent échanger des jetons stETH contre des ETH dans un rapport de 1: 1 quand Shanghai sera en direct.
Lido prétend être très sélectif dans le choix de ses validateurs tiers. Il dit choisir des validateurs professionnels engagés moins susceptibles de s’ennuyer et d’éteindre leurs machines au bout de quelques mois. Un validateur désactivé est sujet à des coupures et ne peut pas gagner de récompenses lorsqu’il est hors ligne ou hors consensus.
Un inconvénient est que Le Lido se réserve la possibilité de socialiser le risque de sabrerréduisant les revenus de tous les parieurs sur sa plate-forme pour éviter un coup majeur sur un seul parieur.
Comme un smart contractbasé sur un protocole, Lido est exposé à des risques de piratage et d’exploitation. Comme tous les autres contrats intelligents, le prix de son staking liquide token pourrait s’effondrer si les pirates réussissaient.
RocketPool dit qu’il socialisera les pénalités de coupe
RocketPool a plus de 430 000 ETH dans son pool de jalonnement. Contrairement à Coinbase, il compte 2 199 validateurs, ce qui en fait l’un des services de jalonnement liquide les plus distribués en nombre de validateurs. Comme Coinbase, RocketPool calcule la valeur de son rETH token sur le montant d’ETH initialement jalonné plus les récompenses gagnées au fil du temps.
RocketPool propose deux options de jalonnement.
- Les utilisateurs peuvent simplement miser n’importe quel montant d’ETH et gagner des intérêts.
- S’ils sont prêts à miser au moins 16 ETH, les utilisateurs peuvent également miser et exécuter un nœud pour un APR plus élevé plus des récompenses RPL. RPL est la gouvernance propriétaire token de la communauté RocketPool. Il annonce son ‘Stake + Run Node’ option deux fois moins chère que le jalonnement en solo, qui nécessite au moins 32 ETH pour activer un ensemble officiel de clés de validation.
RocketPool base son APR sur une moyenne mobile de sept jours, qui se situe actuellement à 5,97% pour le jalonnement simple – bien supérieur aux 3,89% de Coinbase – et jusqu’à 7,12% pour son « Stake + Run Node » option.
RocketPool dit qu’il socialisera les pénalités de réduction et autres pertes d’un nœud défectueux ou désactivé, ce qui réduit la perte pour tout piqueur individuel.
StakeWise fait les choses un peu différemment
StakeWise fonctionne un peu différemment en proposant deux jetons de staking liquides.
Lorsqu’un utilisateur contribue ETH à StakeWise, StakeWise lui donne jetons de dépôt plus jetons de récompense utilisé pour payer les «intérêts» pour le jalonnement d’ETH. Au lieu de simplement rebaser l’original token comme Lido le fait pour son stETH, StakeWise a sETH2 accorder des récompenses quotidiennes dans un token appelé rETH2. Les détenteurs peuvent échanger rETH2 contre ETH dans un rapport de 1:1.
StakeWise offre une surveillance des nœuds en temps réel ainsi qu’une API pour le développement d’applications tierces.
Frax fait les choses TRÈS différemment
Frax adopte une approche très différente avec son token récompenses. Lorsque les utilisateurs envoient des ETH à son outil ‘frxETHMinter’, ils reçoivent une quantité équivalente de frxETH token. Cependant, frxETH n’est pas éligible aux récompenses de jalonnement ETH à lui seul.
Les utilisateurs doivent passer par une étape supplémentaire pour gagner des récompenses. Ils doivent échanger leurs jetons frxETH contre des « staked frxETH » ou sfrxETH. Ensuite, ils peuvent gagner des intérêts sur leur frxETH déposé. Leur sfrxETH vaudra le frxETH d’origine, plus toutes les récompenses frxETH qu’ils ont reçues.
Comme on pouvait s’y attendre, sfrxETH se négocie légèrement plus haut que frxETH.
Conclusion
En résumé, Coinbase, Lido, Stakewise et Frax sont quatre des plus grands pools de jalonnement liquide ETH. Ils peuvent faire face à d’importantes demandes de rachat ou à une ruée sur leurs pools de liquidités sur des bourses secondaires après que la prochaine mise à jour d’Ethereum à Shanghai permette des retraits d’ETH jalonnés. Shanghai pourrait s’activer d’ici le 12 avril.
D’autre part, la mise à niveau de Shanghai pourrait renforcer ces services de jalonnement liquides en permettant un véritable rachat d’ETH mis en commun et jalonnés via le protocole officiel d’Ethereum.
Au cours des quatre prochaines semaines, le jalonnement liquide continuera sans aucun doute à fournir un moyen populaire de jalonner l’ETH tout en conservant un jalonnement liquide token qui se négocie généralement à égalité avec ETH.
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