Dans l’un des changements les plus importants apportés à la réglementation des fonds privés en une décennie, la Securities and Exchange Commission (SEC) a suggéré de nouvelles mesures qui obligeraient les fonds spéculatifs à fournir plus d’informations sur leurs stratégies d’investissement, y compris leur exposition à la cryptographie.
Selon la SEC, la nouvelle approche, qui s’appliquerait aux fonds ayant au moins 500 millions de dollars d’actifs, lui donnerait la « capacité d’évaluer le risque systémique ainsi que de renforcer [its] la surveillance réglementaire des conseillers en fonds privés et ses efforts de protection des investisseurs.
Les modifications du formulaire PF – le mécanisme qui oblige les conseillers de fonds à déclarer les actifs sous gestion au Conseil de surveillance de la stabilité financière – font suite à la proposition de janvier de la SEC visant à renforcer les informations sur les fonds spéculatifs et les fonds de capital-investissement. Cela a été provoqué après que le désendettement a provoqué le chaos sur le marché des bons du Trésor américain en 2020, et les fonds spéculatifs étaient au centre de la controverse GameStop de l’année dernière.
Comme indiqué dans un communiqué de presse, la nouvelle proposition de la SEC permettrait, entre autres :
- Améliorez la façon dont les grands conseillers en fonds spéculatifs rapportent les expositions aux investissements, les effets des facteurs de marché, le chiffre d’affaires, les mesures de risque, la performance des investissements par stratégie et la liquidité du portefeuille. On espère que cela serait présenter à la SEC des données et une comparabilité de meilleure qualité.
- Exiger des conseillers qu’ils fournissent des informations de base supplémentaires sur les fonds privés, y compris des informations d’identification, les actifs sous gestion, la valeur brute des actifs et la performance des fonds. Les régulateurs affirment que cela aidera à identifier les tendances, y compris celles qui pourraient créer un risque systémique.
- Fournissez-lui des informations plus détaillées sur les stratégies d’investissement, les expositions aux contreparties et les mécanismes de négociation et de compensation utilisés par les fonds spéculatifs.
Parlant de la proposition, qui est également soutenu par le Commodity Futures Trading Commission (CFTC), le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré :
« Au cours de la décennie qui s’est écoulée depuis que la SEC et la CFTC ont adopté conjointement le formulaire PF, les régulateurs ont acquis des connaissances essentielles en ce qui concerne les fonds privés. Depuis lors, cependant, l’industrie des fonds privés a augmenté de près de 150 % la valeur brute de ses actifs et a évolué en termes de pratiques commerciales, de complexité et de stratégies d’investissement.
« En cas d’adoption, [the proposal] améliorerait la qualité des informations que nous recevons de tous les déclarants du formulaire PF, avec un accent particulier sur les grands conseillers en fonds spéculatifs. Cela aidera à protéger les investisseurs et à maintenir des marchés équitables, ordonnés et efficaces», (nous soulignons).
Les critiques disent que les fonds spéculatifs peuvent prendre soin d’eux-mêmes
Alors que les partisans de la proposition affirment que la réglementation des fonds privés n’a pas réussi à suivre la croissance rapide du secteur, certains au sein de la SEC elle-même sont plus critiques à l’égard des nouvelles règles.
Dans une déclaration publiée mercredi, le commissaire de la SEC, Hester Peirce, a qualifié la demande d’informations supplémentaires d’inutile et a suggéré que les investisseurs de fonds privés étaient capable d’évaluer ses propres risques.
« Peut-être que l’épanouissement du formulaire PF en un outil permettant de collecter des informations détaillées sur les fonds privés fait simplement partie d’un effort plus large visant à renforcer la réglementation des marchés privés », a déclaré Peirce.
« En conséquence, les coûts pour les conseillers en fonds privés – et leurs investisseurs – augmenteront et les barrières à l’entrée augmenteront, au détriment de l’innovation potentielle, des nouveaux entrants potentiels et des retours des investisseurs.
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Elle a également critiqué l’idée que «une ombre de risque systémique se cache derrière chaque activité de fonds spéculatifs.”
« La Commission devrait rejeter ce récit non pas pour protéger ses prérogatives réglementaires, mais parce que le récit est faux et parce que toute nouvelle autorité exercée à la demande du FSOC ressemblerait probablement beaucoup à la réglementation bancaire », a suggéré Peirce.
« Augmenter la réglementation de type bancaire sur les fonds privés nuire à leur capacité à servir l’économie au sens large et rongent l’une de leurs caractéristiques les plus importantes – leur capacité à échouer lorsque les décisions d’investissement qu’ils prennent ne se concrétisent pas » (nous soulignons).
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